行業(yè)：全球碳金融與汽車：全球碳金融快速發(fā)展壯大，汽車行業(yè)蓄勢待發(fā)交易市場蓄勢待發(fā)，歐洲市場先行試點

全球碳市場快速擴張，地域行業(yè)迅速覆蓋

碳金融近年來正展現(xiàn)出前所未有的活力與潛力，逐漸成為全球應對氣候變化行動的核心組成部分。相關研究顯示，碳定價作為一種高效政策杠桿已由十年前僅覆蓋全球7%排放量的邊緣地位，躍升至今日影響約 24% 全球碳排放量的主流政策工具。2023年全球已有75項碳定價機制投入運作，收入突破歷史記錄達1040億美元。

圖 1 世界碳交易及碳稅分布地圖

來源：世界銀行組織

近期澳大利亞、墨西哥、巴西、印度、土耳其等關鍵區(qū)域經(jīng)濟體在碳排放交易機制上取得的實質性進展，顯現(xiàn)碳交易與管控體系正跨越地域與人口邊界，邁向普及與深度整合階段。碳排放管理與碳金融也正從傳統(tǒng)的高排放行業(yè)，如能源、金屬制造、水泥生產(chǎn)等領域，加速擴展至航空、道路運輸、航運及廢棄物管理等行業(yè)。汽車產(chǎn)業(yè)作為運輸?shù)暮诵漠a(chǎn)業(yè)之一，正日益成為金融市場及各參與主體矚目的焦點。

圖 2 世界主要碳交易體系價格趨勢變化（2017-2024）

來源：世界銀行組織

歐盟ETS2啟動在即，成熟市場試驗先行

建立于2005年的歐盟碳排放交易體系（EU Emissions Trading System, EU ETS），作為發(fā)展最早、最為成熟的碳市場，現(xiàn)已囊括歐盟 27 國以及冰島、列支敦士登和挪威，監(jiān)管能源部門及制造業(yè)約10000個固定排放設施和歐盟境內(nèi)航空排放，覆蓋了歐盟約 40% 的排放，是目前全球規(guī)模最大、交易量占比最高的碳排放交易體系。

隨著《歐洲綠色協(xié)議》的推進，歐盟在2023年提出建立第二套排放交易體系（ETS2），旨在覆蓋包括建筑和道路運輸在內(nèi)的排放源。ETS2計劃于2025年正式啟動排放監(jiān)測與報告，2026年設立社會氣候基金，2027年全面實施配額管理制度，其中30%的配額將通過拍賣形式分配。

這一政策變革對汽車行業(yè)具有深遠意義：它將直接增加傳統(tǒng)化石燃料車輛的運營成本，迫使運輸公司和汽車制造商尋求低排放解決方案，加速低碳技術與可持續(xù)供應鏈的資本注入，促進新能源汽車的快速發(fā)展。同時，汽車行業(yè)將迎來碳金融工具與機制的革新潮，為低碳技術的推進提供金融支撐，加速低碳技術的商業(yè)化進程與市場應用，推動汽車產(chǎn)業(yè)向低碳模式轉型，并深度融入不斷發(fā)展的碳交易機制中。

國際自愿減排市場迎接挑戰(zhàn)，汽車行業(yè)有待充分發(fā)展

CDM高開低走，機制新舊更替

清潔發(fā)展機制（CDM），作為《京都議定書》框架下機制之一，是最早、應用最廣泛的自愿減排機制。CDM早期備受國際資本市場青睞，核證減排量（CERs）的市場價格于2008年快速上漲到每單位25歐元，而注冊項目數(shù)量于2012年（第一承諾期末）已超過7000個。

CDM在全球范圍內(nèi)促進了可再生能源項目的蓬勃發(fā)展（約占項目總數(shù)的85%），但在汽車行業(yè)的發(fā)展相對有限，其在方法學上的開發(fā)與項目實施規(guī)模均未達到同等水平。根據(jù)CDM項目注冊數(shù)據(jù)，汽車行業(yè)的相關項目僅7個，其中71%項目、90%注冊減排量都依據(jù)同一方法學開發(fā)（參見表1）。這表明CDM在汽車行業(yè)碳信用開發(fā)方面存在的特定局限性。

表1 CDM汽車產(chǎn)業(yè)相關方法學及注冊項目信息

*規(guī)模單位為tCO2eq/年

數(shù)據(jù)來源：UN-CDM

在CDM快速發(fā)展、新能源車市場快速擴張時，一系列國際不利因素共同作用：2009年哥本哈根峰會成果未達預期導致的市場信心缺失、2010年歐債危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退及碳配額供過于求、2011加拿大退出《京都議定書》、2012年歐盟對CERs要求收嚴，這些因素共同導致碳減排需求的急劇萎縮，核證減排量價格也從2009年的20美元/噸劇降至2012年不足1美元的低谷。劇烈的市場變化使得項目開發(fā)動力大幅減弱，2012年之后全球新注冊CDM項目不足800例，僅占歷史開發(fā)項目總數(shù)量的9.5%。CDM汽車相關項目的注冊與開發(fā)也在第一承諾期結束后陷入停滯。

隨著《京都議定書》第二承諾期的結束，以及《巴黎協(xié)定》第六條細則在COP26會議上的基本敲定， CDM正式迎來落幕。新的機制，基于國家的國際轉讓減緩成果（ITMO）和可持續(xù)發(fā)展機制（Sustainable Development Mechanism，SDM），預計將在2030年前基本建成。SDM不僅繼承并發(fā)展了CDM的框架，還整合了聯(lián)合履約機制（JI）的元素，為碳信用全球市場的構建提供了一個連貫且進化的平臺。

自愿減排市場回歸理性，需求驅動高質量發(fā)展

自愿減排市場（Voluntary Carbon Market, VCM）的概念興起相較CDM稍晚。自愿減排市場并非由國際條約直接規(guī)定，而是隨著氣候變化意識的提升以及環(huán)境友好型商業(yè)實踐的需求增長而發(fā)展，其市場規(guī)模在CDM停滯期間快速擴大，并于2021年達到注冊量頂峰。然而，低質量碳信用的泛濫以及在《巴黎協(xié)定》機制中的定位不明確，導致自愿減排市場的注銷價格大幅降低。2023年價格持續(xù)走低至平均5.8美元/tCO2eq，同比下降28%。價格的持續(xù)低迷降低了企業(yè)的開發(fā)意愿，據(jù)統(tǒng)計，2023年全球自愿減排市場的注冊總量約3.08億噸，同比下降12.7%，進一步映射出市場在調整期所面臨的挑戰(zhàn)與困難。

盡管自愿減排市場面臨碳信用質量爭議和價格下行壓力，但市場需求展現(xiàn)出一定韌性。2023年，碳信用總注銷量與前兩年保持了相對穩(wěn)定，這表明買家仍將碳信用視作企業(yè)氣候戰(zhàn)略實現(xiàn)的一部分。同時，相關研究顯示，市場參與者更傾向于選擇與實際排放年份相匹配碳信用，因為這類新項目與更嚴格的新方法學、更高的環(huán)境誠信度及更先進的減排技術應用相關性更高。買家對碳信用的持續(xù)需求及對高品質項目的偏好，將引導市場向著更加高質量、高透明度的方向演進。

圖3 自愿減排市場市場碳信用趨勢變化（2016-2023）

來源：Climate Focus

圖4 自愿減排市場交通領域累計發(fā)行及注銷碳信用（2002-2023）

數(shù)據(jù)來源：Ecosystem Market

同CDM一樣，自愿減排市場中汽車行業(yè)的發(fā)展相對有限。相關報告統(tǒng)計，整體交通行業(yè)在2021和2022年碳信用市場中的份額僅占1%和0.7‰，2022年交通項目的碳信用發(fā)行量相比2021年大幅下滑了97%。然而，碳信用平均價格卻在2022年實現(xiàn)了277%的顯著增長，由每噸1.16美元攀升至4.37美元。這些變化揭示了市場對高質量汽車行業(yè)減排項目的強烈偏好，預示著市場對方法學及項目質量的要求將進一步提升。

汽車行業(yè)的自愿減排市場方法學發(fā)展呈現(xiàn)雙軌特性?；?/font>CDM的方法學，如AMS-III.C，仍在VCS等體系中發(fā)揮主導作用，占據(jù)了碳信用發(fā)行量的63%。同時，為滿足市場對高質量碳信用的迫切需求，一系列更嚴格、更具創(chuàng)新性的新方法學正在加速開發(fā)中，目前VCS下至少有三項新方法學處于開發(fā)或審核流程中。 

表2 VCS汽車產(chǎn)業(yè)方法學清單

圖5 VCS汽車產(chǎn)業(yè)相關項目統(tǒng)計信息

數(shù)據(jù)來源：VCS

相較CDM的地域局限性，自愿減排市場項目開發(fā)展現(xiàn)出全球參與特性。以VCS為例，其汽車相關項目遍布全球。區(qū)域間項目因經(jīng)濟發(fā)展差異與碳減排策略不同而產(chǎn)生了顯著的異質性。隨著更多創(chuàng)新方法學的引入和市場的持續(xù)成熟，汽車行業(yè)在自愿減排市場中的參與度有望獲得提升。這些進步不僅能拓寬碳信用項目的地理邊界，還將促進不同地區(qū)間的合作與經(jīng)驗交流，共同推動全球碳減排事業(yè)的深化發(fā)展，實現(xiàn)更廣泛、更均衡的環(huán)境效益。汽車行業(yè)的自愿減排市場也將有望跨越現(xiàn)有的地域與經(jīng)濟界限，邁向一個更為廣闊和包容的未來。

結論

全球碳金融市場快速擴張發(fā)展，汽車行業(yè)正逐步融入其中。面對國際碳市場的變革，特別是EU ETS2的實施，以及自愿減排市場的質量驅動發(fā)展，汽車行業(yè)需加速低碳技術投資，創(chuàng)新金融工具，以應對碳排放管制帶來的挑戰(zhàn)，同時把握碳金融市場的機遇，推動整個行業(yè)的低碳轉型與碳資產(chǎn)的充分開發(fā)。